Тимур Нигматуллин

Аналитик «Открытие Брокер»

На мой взгляд, в итогах исследования нет ничего удивительного. Данные официальной статистики за январь-май 2018 года свидетельствуют о том, что номинальные зарплаты россиян выросли на 11,5% в годовом выражении.

Основной драйвер роста - предвыборное повышение зарплат с фокусом на госсектор и увеличение МРОТ. Между тем, оборот розничной торговли существенно отставал от динамики номинальных зарплат.

Судя по моим расчетам на основе оценок того же «Ромир», средневзвешенный чек в первом полугодии 2018 года вырос на 0,6% в годовом выражении - до 527,3 руб. К слову, этот рост примерно соответствует уровню продовольственной потребительской инфляции за первое полугодие - она составила 0,8% г/г. Как видно - динамика на порядок уступает росту номинальных зарплат.

Судя по всему, здесь сказался ряд факторов. Среди них и холодная весна, когда население просто не могло много тратить (в первом квартале 2018 объем краткосрочных вкладов вырос на 50%), и вынуждающая больше сберегать макроэкономическая неопределенность (санкции, повышение НДС и пенсионного возраста), и слабый рубль, а также выработанная за четыре года кризиса привычка на всем экономить.

Рано или поздно потребление догонит рост доходов. Однако, этот процесс займет еще минимум несколько кварталов.

Тимур Нигматуллин